行业轮动是投资的重要风向标。巨丰金融研究院根据过往十年的行业月度表现为基准，统计出具体行业月度上涨概率，弥补中观赛道和行业视角的缺失，透析行业轮动规律，帮助投资者把握行业机会完美体育。

　　从过去十年的行业上涨概率来看，3月美容护理、医药生物板块上涨概率达80%，环保、社会服务、建筑材料板块上涨概率达70%。而电子、煤炭、公共事业、商业贸易和建筑装饰板块上涨概率达60%。

　　其中过去十年行业3月平均上涨6.16%，医药生物平均上涨5.22%，建筑材料板块平均上涨4.03%，社会服务平均上涨3.66%，环保板块平均上涨3%。

　　历史春季躁动行情大多是由政策驱动或景气回升预期驱动，而预期落空和风险事件冲击是春季躁动结束的主要原因。由于岁末年初流动性相对充裕，而经济数据相对缺乏，景气预期短期内无法证伪，并且岁末年初，投资者乐观情绪相对高涨行业资讯，叠加投资者对于两会的政策期待，多方面因素支撑春季躁动行情启动。因此，2010年以来春季躁动行情大多是由政策驱动或景气回升预期驱动，而当预期落空(包括政策预期落空、完美体育景气预期落空)以及风险事件冲击就会使得春季躁动行情结束完美体育。

　　从今年春季躁动行情与2012年、2019年春季躁动行情所处的宏观基本面、流动性、政策端以及历史统计规律来看，当前经济上行预期仍在，流动性依然合理充裕，政策端仍然值得期待，完美体育今年春季躁动行情尚未结束。

　　22年10月底以来的上涨行情是在宏观预期转向的推动下展开的，而宏观预期本身也在根据现实情况进行调整，目前宏观预期已经经历了三个阶段。第一阶段：22年10月底-12月初，防疫和地产政策优化提升市场对经济和消费复苏的预期，消费和地产涨幅居前。第二阶段：22年12月底- 1月底春节前，政策扩内需和疫情达峰继续提振消费信心，产业政策频出推升对成长板块的预期。第三阶段：今年2月至今，宏观预期开始进入验证期，消费复苏趋势延续，技术创新催化TMT行情。

　　本轮行情中行业出现了较为明显的轮动，那么后续会怎么演绎，可以借鉴的例子是2019年初(19/1/4-19/4/22)的第一波上涨。参考19年初第一波上涨，先价值后成长再普涨，本轮行情有望迎来第三段普涨。本轮行情的第三轮普涨有两大推动力：基本面复苏趋势确定，内资有望接力外资。中长期看，居民资产配置向权益转移趋势进一步延续，内资有望持续入市，预计23年公募资金净流入A股市场规模或突破1万亿元。

　　对比历史牛市初期第一波上涨，本次上涨时空尚有差距，成长依然是重要抓手。对比历史四次牛市初期的第一波上涨，宽基指数涨幅在30%附近，时间平均持续3-4个月，而22年10月底至今(截至2023/02/17)上证综指最大涨幅15%、沪深300涨22%，上涨持续约3个月，上涨时空相较历史尚有差距；若以创业板指为例，12-15年、19-21年两次牛市的第一波上涨，创业板指平均涨幅更高达53%(本轮至今最大涨幅仅为19%)。